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持牌消费金融公司业绩分化,“躺赢”时代不再

作者:小编 2019-06-24 阅读:(9199 )

持牌消费金融公司业绩分化,“躺赢”时代不再

截止目前,获准筹建的消费金融公司有26家,由于多家消费金融公司的股东是上市公司,随着股东年报的披露,多家消费金融公司2018年业绩也陆续公布。根据已披露年报显示,只有幸福消费金融仍处于亏损,其他持牌消费金融机构均实现盈利。其中捷信消费金融和招联消费金融净利润超过10亿元。从净利润增速来看,持牌消费金融公司业绩增长则体现出“冰与火”的局面,海尔消费金融和中邮消费金融得益于过往业绩基数较低,净利润出现大幅增长,分别达到337%和199%。而中银消费金融、华融消费金融和 苏宁消费金融净利润增速出现大幅下滑,去年的“吸金王”中银消费金融净利润惨遭“腰斩”,华融消费金融和苏宁消费金融净利润更是下降超过80%。表:部分持牌消费金融公司净利润及增速统计嘉银新金融研究院从多个维度分析,探究持牌消费金融公司业绩分化的原因。1、业务规模受限于资本充足率的要求银监会发布的《消费金融公司试点管理办法》规定,消费金融公司最低注册资本为3亿元,资本充足率不低于10%。消费信贷业务的开展受资本的约束较大,大部分消费金融公司在2017年还没遭遇杠杆率瓶颈,业务狂飙。进入2018年后,很多消费金融公司遇到了杠杆率的限制,多家公司增资。但完成增资过程较长,也导致消费金融公司无法像此前一样快速发展。2、对股东依赖度较高,融资渠道也单一消费金融公司的股东实力基本都很强,较好的股东背景利于其发展。股东可以为其提供资金来源,或者通过担保的方式,使得消费金融公司比较容易获得银行授信。如马上消费金融就获得股东重庆百货的5.4亿元的协议存款,海尔消费金融股东美凯龙为其担保6.25亿元的贷款。但对股东的高度依赖,也制约了自身独立发展。如作为产业系代表的苏宁消费金融近期就被股东苏宁易购在对外投资中移除。其实从苏宁易购在苏宁消费金融的定期存款由2017年29.3亿元下降至1.7亿元,就能看出端倪。2018年苏宁消费金融的净利润也出现大幅下滑。即使捷信、招联、中银和马上这类头部消费金融公司还有其他的补充融资渠道,如同业拆借市场、金融债券和ABS等,但终究没有形成常态化,大部分消费金融公司的融资渠道还是比较单一,过多的依赖股东或银行授信。以ABS和金融债券为例,2018年仅有捷信消费金融成功发行。而绝大部分消费金融公司对这类融资渠道的诸多限制是“望而却步”,有效的融资渠道单一。表:持牌消费金融公司资金来源限制
3、多项成本上升压缩持牌消费金融公司的利差空间在资金市场上,消费金融公司与银行等金融机构相比,融资成本并没有很大的优势。当前消费金融公司银行借款的资金成本年化利率最高要7%-9%。而利率相对较低的银团贷款、股东存款、同业拆借和ABS都是少数头部消费金融公司才有的融资渠道。
表 部分消费金融公司的融资案例
除海尔消费金融这类具有产业股东背景的消费金融公司外,很多消费金融公司缺乏场景,通过外部导流、地推等方式获客。随着消费金融的火热,外部渠道的获客成本是水涨船高。不仅如此,监管还规定了借款利率红线,而大部分持牌消费金融机构的借款利率接近了24%。资金和获客成本的攀升,借款利率上行空间有限,持牌消费金融公司利差空间压缩导致利润增速放缓。4、规模盲目扩张,问题逐渐暴露为追求规模的不断扩张,2018年多家消费金融公司存在违规开展业务,问题逐渐暴露。以中银为例,2018年4月,上海银监局对中银消费做出了138.68万元的行政处罚,原因是中银消费金融于2016年7月办理部分贷款业务时存在“以贷收费”行为。许多消费金融公司采用代理模式,一般来说,代理模式和大额信贷紧密相连,容易做大规模。但核心风控由持牌机构把控,代理商并不为逾期负责。一些地方中介渠道商常以“外访费”、“手续费”等名目收取费用,导致客户负担过重,风险逐渐爆发。表:部分消费金融公司违法违规事件统计(2018年)
总体来说,随着消费金融行业监管趋严,消费金融公司简单粗暴的跑马圈地时代已一去不复返,未来消费金融行业的监管和政策环境更加规范,持牌消费金融机构的牌照优势也会逐渐削弱。整个消费金融的核心竞争力还是提升获客能力和风控能力。
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